Bitcoin mangler egenskaberne for en rigtig valuta

Bitcoin blev en sensation i 2013, da værdien af ​​en enkelt enhed af den virtuelle valuta steg fra $13 til mere end $1.000, og folk begyndte at bruge den til daglig handel (se diagram på side 18). Rejsende turnerede verden rundt for at leve af bitcoins. En Bitcoin-hæveautomat dukkede op i en kaffebar i Vancouver. Og en amerikansk senatskomité holdt høringer, hvor regulatorer kommenterede positivt på Bitcoin og andre virtuelle valutaer.





David Yermack

David Yermack

Bitcoin udstedes ikke af en regering eller en virksomhed, men af ​​computerkode, der kører på et decentraliseret, frivilligt netværk. Det har fundet brugere blandt computerentusiaster og modstandere af banksystemet (se Marginally Useful ). Økonomer forbliver dog skeptiske over for Bitcoins udholdenhed, fordi den mangler mange attributter for en nyttig valuta. Penge skal tjene tre formål: de fungerer som et byttemiddel, en regningsenhed og et værdilager. Bitcoin opfylder uden tvivl det første kriterium, fordi et stigende antal handlende accepterer det som betaling. Men det klarer sig dårligt som regningsenhed og værdilager.

Bitcoins ekstreme udsving underminerer enhver nyttig funktion for den i disse roller. I løbet af 2013 var dens volatilitet tre til fire gange højere end for en typisk aktie, og dens valutakurs med dollaren var omkring 10 gange mere volatil end for euro, yen og andre større valutaer. Bitcoins dollarpris udviser ingen korrelation med dollarens valutakurser over for andre valutaer. Det hænger heller ikke sammen med guldets værdi. Med en valuta, hvis værdi er så ubundet, er det næsten umuligt at sikre sig mod risiko.



Bitcoin mangler også yderligere egenskaber, der normalt er forbundet med valutaer. Det kan ikke indsættes i en bank; i stedet skal den opbevares i digitale tegnebøger, der har vist sig sårbare over for tyve og hackere. Der er intet, der kan sammenlignes med den indskudsforsikring, som bankkunderne påberåber sig. Ingen långivere bruger bitcoins som regningsenhed for forbrugerkredit, autolån eller realkreditlån, og ingen kredit- eller debetkort er denomineret i bitcoins.

Selvom volatiliteten aftager, og valutaen finder en plads i verdens betalingssystem, har den endnu en fatal økonomisk fejl. Kun 21 millioner enheder kan nogensinde udstedes, og en fast pengemængde er uforenelig med en voksende økonomi. I en bitcoin-domineret økonomi ville arbejdere skulle acceptere lønnedsættelser hvert år, og priserne på varer ville gradvist falde. Sådanne forhold kan føre til offentlig uro, der minder om slutningen af ​​det 19. århundredes fri-sølv og populistiske bevægelser - en ironisk konsekvens af en valuta, der er kendt for sin futuristiske cachet.

David Yermack er professor ved New York University Stern School of Business og direktør for NYU Pollack Center for Law and Business.



skjule