CFIUS: Den magtfulde sherif, der overvåger amerikansk teknologis megaaftale

Lynne Carty

Det er blevet døbt den ultimative regulatoriske bazooka af en finansanalytiker, og lige nu peger det på den største foreslåede overtagelse i amerikansk teknologihistorie.

Komitéen for udenlandske investeringer i USA, eller CFIUS (udtales SIF-ee-us), gennemgår Singapore-baserede Broadcoms bud på 117 milliarder dollar på den amerikanske chipproducent Qualcomm. Hvis den anser den resulterende kombination for uønsket, vil aftalen sandsynligvis blive blokeret.

CFIUS, som er tiltalt for at afgøre, om udenlandske virksomheders overtagelser af amerikanske virksomheder udgør en trussel mod den nationale sikkerhed, kan granske aftaler i enhver branche. Men i løbet af de sidste par år har den kigget på flere og flere tekniske aftaler - især dem, der er forbundet med Kina.

Vi tog et kig på, hvordan CFIUS fungerer, og hvorfor Broadcom står over for en kamp op ad bakke for at få sin aftale godkendt.

Hvem er omkring udvalgsbordet?

En masse Washington stormænd. CFIUS ledes af finansministeren og omfatter cheferne for en række statslige agenturer, herunder forsvarsdepartementerne, indenrigssikkerhed, handel og energi, samt den amerikanske handelsrepræsentant og lederen af ​​Det Hvide Hus' videnskabskontor og Teknologipolitik. Udvalget modtager også input fra efterretningstjenester og andre instanser.

Hvor travlt har CFIUS haft?

På det sidste? Meget. Udvalget gennemgik 172 sager i 2016, op fra 97 i 2013. (De officielle tal for 2017 er ikke tilgængelige, men ét skøn sætter tallet tæt på 250.) CFIUS interesserer sig langt bredere for den slags sikkerhedsrelaterede aftaler, den vil overveje, siger Edward Shapiro, advokat hos Latham & Watkins. I januar, for eksempel, kinesisk fintech-gigant Ant Financial droppede sit bud på America's MoneyGram efter at udvalget afviste dets planer om håndtering af følsomme personoplysninger om det amerikanske finansselskabs kunder.

Hvad er gennemgangsprocessen?

En indledende gennemgang kan vare op til 30 dage, og yderligere 45 dage kan tilføjes for en dybere undersøgelse. Hvis udvalget ikke kan lide, hvad det ser, kan det anbefale, at præsidenten nedlægger veto mod en aftale.

Hvor ofte anbefaler CFIUS et veto?

Meget sjældent. Virksomheder forsøger typisk at dæmpe CFIUS' bekymringer, og grøftaftaler hvis de ikke kan. Af de fire præsidentielle vetoer, der blev udstedt mellem 1990 og 2017, var halvdelen inden for de seneste to år. Begge involverede amerikanske halvledervirksomheder og kinesiske budgivere: i 2016, Barack Obama blokeret et kinesisk konsortiums tilbud på Aixtron, en tysk chipproducent med et amerikansk datterselskab, og sidste år Donald Trump nedlagt veto et bud fra en Kina-støttet investor på Lattice Semiconductor.

Vil Broadcom være i stand til at svaje CFIUS til sin fordel?

Det bliver virkelig svært at gøre. Komiteen er bekymret for, at hvis Broadcoms bud går i opfyldelse, kan USA komme bagud i nye, superhurtige trådløse 5G-netværk, der afgiver lederskabet på området til kinesiske virksomheder. Qualcomm har investeret massivt i 5G-teknologi, men Broadcom har ry for at presse R&D-udgifterne.

Det sidste har lovet at pumpe 1,5 milliarder dollars ind i uddannelse af ingeniører i Amerika og lave en årlig investering på 3 milliarder dollars i R&D og 6 milliarder dollars i produktion. Det siger også, at det ikke vil sælge nogen af ​​Qualcomms kritiske nationale sikkerhedsaktiver til udenlandske købere. Men løfter er måske ikke nok til at overbevise CFIUS, som også er fokuseret på det faktum, at Qualcomm er en vigtig chipleverandør til den amerikanske forsvarsindustri.

Kunne den ultimative regulatoriske bazooka blive endnu mere kraftfuld?

Ja. CFIUS er i øjeblikket begrænset til at gennemgå aftaler, der fører til total eller majoritetskontrol med en amerikansk virksomhed. Kongressen overvejer udkast til lovgivning, der også vil gøre det muligt for den at gennemgå nogle minoritetsandele i amerikanske virksomheder, der arbejder i strategiske teknologisektorer. Det ville give udvalget en endnu større indflydelse på den fremtidige form for USAs teknologiske landskab.

skjule