211service.com
Den vanskelige kunst (og ny videnskab) at værdsætte kryptoaktiver
Jake Belcher
Da Chris Burniske begyndte at evaluere kryptoaktiver professionelt tilbage i 2014, var der ingen på Wall Street, der ønskede at tale om Bitcoin og lignende systemer, idet de insisterede på, at de aktiver, der var vært på disse netværk, ikke havde meget værdi. Nu hvor kryptovalutamarkedet er blevet så stort, i høj grad takket være de første møntudbud, spørger de samme mennesker, som stort set har sagt, at disse aktiver er værdiløse, nu, hvor meget disse aktiver faktisk er værd, siger han.
Det er vanskeligt at besvare det spørgsmål, og videnskaben er stadig ved at dukke op. En komplicerende faktor er, at der er flere slags krypto-tokens, og mens nogle minder om valutaer, er nogle mere som råvarer (se Når kryptovaluta-boblen springer, er disse tokens bygget til at overleve). Men takket være pionerer som Burniske begynder finansanalytikere at få fat i rigtige værktøjer til at bestemme den underliggende værdi af blockchain-netværk. På scenen kl MIT Technology Review 's Business of Blockchain-konference, Burniske, som har skrevet en bog om emnet, forklarede sin tilgang til evaluering af digitale aktiver og delte nogle af de indsigter, denne tilgang allerede har genereret.
Hvor meget er et givet netværk værd sammenlignet med andre? Den metrik, der er dukket op som den mest almindelige måde at bestemme dette på, kaldes netværksværdi-til-transaktionsforholdet. I dette tilfælde er netværksværdien simpelthen antallet af mønter i omløb ganget med prisen. Det er ikke en markedsværdi, for det er ikke en virksomhed, siger Burniske. Netværksværdien divideres derefter med transaktionsværdien eller den dollarværdi, som den underliggende blockchain flytter i transaktioner.
Transaktionsvolumen, siger Burniske, er for kryptoaktiver, hvad profitindtjening er for den traditionelle aktieverden: Hvis aktiemarkedet bruger profitindtjening til at prissætte aktier, så bør kryptovalutaanalytikere bruge transaktionsvolumen på samme måde. Denne generelle tilgang til relativ værdiansættelse kan også bruges til at bestemme andre ting, siger han, ligesom dollarværdien, der går ind for at sikre hver dollar, der er gemt på en given blockchain.
Sammenlignet med relativ værdiansættelse er videnskaben om at bestemme den iboende værdi af krypto-tokens mere omstridt, siger Burniske. Han er uenig med folk, der siger, at kryptoaktiver ikke har iboende værdi, et argument, som han siger, undlader at redegøre for den nye digitale produktivitet, som blockchains har skabt. Selvom målinger dukker op for at måle iboende værdi, er videnskaben endnu mindre moden end den til at bestemme relativ værdi.
Burniske anerkender, at alle disse tilgange er en tilnærmelse af sandheden:. I dette forsøg på at kvantificere, tror jeg, vi vil udvikle bedre forståelser af disse kryptoøkonomier.