GSK Practices R&A — Research and Acquisition

Efter en periode med dårligt helbred er medicinalgiganten GlaxoSmithKline (GSK) begyndt at blive frisk.

I fem år så mægtige GSK sin aktiekurs støt falde, da dens mest profitable lægemidler, inklusive Zantac og AZT, mistede deres patentbeskyttelse. I mellemtiden faldt de indkommende blockbusters fra dens pipeline til et dryp. Som et resultat faldt dens aktie, som havde været på næsten $60 pr. aktie i begyndelsen af ​​2000, til $31 i juli 2002, og forblev derefter i intervallet $30 til $40 i de næste tre år. I dag, med prisen tilbage på næsten $50 den 17. maj, ser virksomheden ud til at være genoplivet.

Mens farmaceutiske turnarounds typisk stammer fra masseafskedigelser eller marketing-blitzer, gjorde Glaxo det på den gammeldags måde: med næse-til-slibestensforskning. Hvad mere er, i stedet for at lave al sin egen interne forskning, tøvede den ikke med at samarbejde med bioteknologiske startups.

Som følge heraf har en lang række af dets lægemidler og vacciner haft succesfulde lanceringer, og virksomhedens pipeline bugner af nye potentielle vindere.

De har mere end et dusin lovende lægemiddelkandidater i kliniske forsøg,?? siger Joanna Chertkow, analytiker hos DataMonitor. Og de fleste af dem kommer fra biotek-opkøb eller partnerskaber.

Mest lovende lige nu er GSK’s vaccineafdeling. Først lancerede det Rotarix, den første rotavirusvaccine siden Wyeth trak sin version fra markedet i 1999, efter at en klynge spædbørn oplevede tarmhævelse fra vaccinen. (Rotavirussen er en diarré-forårsager virus, der dræber mere end 600.000 babyer om året, ifølge U.S. Centers for Disease Control.)

GSK's Rotarix alene kan trække milliarder i indtægter, selvom det ikke vil blive markedsført i USA eller Europa i den nærmeste fremtid. Rotarix er allerede tilgængelig i Mexico, og de endelige forhandlinger med sundhedsministerierne i snesevis af andre lande, herunder Indien, Brasilien og Indonesien, er ved at afslutte.

(For en beretning bag kulisserne om udviklingen af ​​Rotarix, se Vaccinen der næsten ikke var i juni-udgaven af Teknologigennemgang .)

Også et stykke tid inden for de næste 24 måneder skulle GSK afslutte sit fase III-forsøg med Cervarix, en vaccine mod Human Papilloma Virus (HPV), et patogen, der har en direkte forbindelse til livmoderhalskræft. CEO Jean-Pierre Garnier er gået så langt som at hævde, at Cervarix kunne være den mest solgte vaccine nogensinde. Analytikere hos Credit Suisse First Boston vurderer, at det kan trække mere end 4 milliarder dollar ind om året. Og GSK-vacciner mod hepatitis B og herpes er også i de fremskredne teststadier.

Mange af de klareste stjerner i virksomhedens portefølje skyldes dog i mindre grad dets interne videnskabsmænds glans og mere på dets evne til at finde de rigtige forskningspartnere. Og få af disse partnerskaber lover at blive så succesfulde som dets nylige køb af Corixa, et lille Seattle-baseret vaccinefirma. Deres forhold kulminerede i en fagforening i maj, da GSK købte Corixa for 300 millioner dollars.

Corixas krav på berømmelse har været dets ejerskab af MPL, en forbindelse, der bruges som adjuvans (en immunsystembooster, der forstærker effektiviteten af ​​en vaccine) i GSK's hepatitis B-, herpes- og HPV-vacciner, alt sammen i de sene kliniske forsøg.

Oprindeligt forvirrede købet nogle Wall Street-observatører, da de royaltygebyrer, som GSK skulle betale Corixa for MPL, blev anset for at være et godt stykke under 300 millioner dollars anskaffelsesgebyret.

Jeg vurderer, at de højst ville have skyldt Corixa et sted mellem $80 millioner og $100 millioner for MPL,?? siger analytiker Phil Nadeau fra SG Cowen Securities. Dette er et selskab med én hest – der er ikke meget mere i det udover MPL.??

Men Andrew Heyward fra Ragen MacKenzie mener, at det ikke handler om pengene: At eje virksomheden giver dem kontrol - og når du er et multinationalt lægemiddel med en vigtig produktlancering, vil du have al den kontrol, du kan få.??

Mere præcist ønsker Glaxo at kunne skrue op for produktionen massivt og hurtigt, siger virksomhedens talsmand Gaile Rennegar.

Vi vil gerne være i stand til at have nok udbud til at imødekomme det, vi tror vil være for store mængder af efterspørgsel, siger Rennegar.

Den lille fabrik i Montana, som Corixa brugte til at producere MPL, kunne ikke håndtere den slags volumen, som et milliard-dollar produkt kræver; GSK har nu chancen for enten at udvide den eller flytte produktionen til sin enorme vaccinefabrik i Belgien.

Opkøbet peger tydeligt på GSKs tankegang om, at MPL kommer til at blive brugt i meget flere vacciner end Cervarix,?? siger Chertkow hos DataMonitor.

Mens Corixas ledere afviste at kommentere (med henvisning til alle spørgsmål til GSK), godkendte dets bestyrelse enstemmigt købet.

Jeg tænker, at de ikke nødvendigvis solgte det til en god pris,?? siger Nadeau. Aktien var slemt slået ned og Glaxo fik sig noget af en handel.??

Nu hvor GSK ejer Corixa, kontrollerer det en af ​​verdens mest potente immunsystemboostere, som kan gå ind i mange fremtidige vacciner. Og i stedet for at dele disse belønninger med en partner, har GSK nu kontrol over sin skæbne.

skjule