211service.com
Økonofysiker forudsiger datoen for det kinesiske aktiemarkeds kollaps – del III
Tilbage i juli forudsagde økonofysiker Didier Sornette ved det schweiziske føderale teknologiske institut i Zürich og et par venner det forestående kollaps af Shanghai Composite aktiemarkedsindekset.
Deres bevis var, at indekset var vokset hurtigere end eksponentielt, hvilket klart var målbart og åbenbart uholdbart. Men Sornette og co var mindre imødekommende med hensyn til, hvordan de kunne sige, at et sammenbrud var nært forestående. Jeg var skeptisk over for denne forudsigelse og sagde det.
Og alligevel i begyndelsen af august faldt Shanghai Composite med omkring 20 procent, og jeg blev tvunget til at spise mine ord, forundret, selvom jeg stadig var til deres metode.
I dag offentliggør Sornette og co den metode, de bruger til at lave deres forudsigelse. Deres metode er en syntese af ideer fra den økonomiske teori om rationelle forventningsbobler, fra investorers og handlendes efterligning og hyrdeadfærd og fra den matematiske og statistiske fysik af bifurkationer og faseovergange.
Ud fra dette siger de, at de har opdaget en utvetydig signatur af et boblemarked, der er ved at kollapse i form af supereksponentiel vækst dekoreret med logaritmiske svingninger som i diagrammet ovenfor.
Sornette siger, at han har brugt denne metode til at forudsige kollapset af adskillige bobler i de sidste par år, inklusive kollapset af olieboblen sidste år og det amerikanske boligmarked i 2006.
Det er vigtigt arbejde, som kan have en dyb indvirkning på økonomiske modeller. Hvis Sornette og hans kolleger har lagt deres penge, hvor munden er, burde de være superrige nu.
Et interessant aspekt af Sornettes forudsigelser er, at holdet hævder, at de ikke vil påvirke markedet på en måde, der ændrer prognosen.
Selv i nærværelse af investorer, der er fuldt informeret om tilstedeværelsen af boblen og med viden om dens slutdato, er det fortsat rationelt at forblive investeret i markedet for at opnå meget store afkast, da risikoen for et krak forbliver begrænset.
Selvfølgelig indebærer slutningen af en boble ikke altid et nedbrud, bare en ændring fra supereksponentiel vækst til en anden form for markedsdynamik.
Men hvis Sornettes prognoser viser sig at være pålidelige, får handlendes og investorers hyrdeadfærd det til at virke uundgåeligt, at de vil udløse nedbrud. Hvis det sker, vil de blive selvopfyldende profetier, der vil generere nogle interessante dilemmaer for både handlende og regulatorer.
Ref: arxiv.org/abs/0909.1007 : Boblediagnose og forudsigelse af 2005-2007 og 2008-2009 kinesiske aktiemarkedsbobler