211service.com
Stablecoins er trending, men de kan ignorere grundlæggende økonomi
James Olstein
Brug nok tid på at investere i (eller læse om) kryptovaluta-verdenen, og det er let at blive lidt træt af de vilde, uforudsigelige prisudsving, der ser ud til at følge med territoriet. Men det gør det ikke nødvendigvis skal være sådan, siger nogle blockchain-udviklere. Tricket, hævder de, er at knytte prisen på et krypto-token til prisen på en fiat-valuta som den amerikanske dollar.
Blasfemi! kætteri! kommer råbene fra krypto-originalisterne, den hårde kerne i samfundet, der hoppede ombord på denne bekymrende vogn i den overbevisning, at kryptovalutaer blev opfundet for at erstatte fiat-penge, ikke sameksistere med dem. Og der er masser af legitim kritik at rette mod stablecoins. Nogle siger, at konceptet som helhed simpelthen ikke er levedygtigt. Ikke desto mindre har det på det seneste trukket masser af interesse – og venturekapital. Så lad os undersøge.
Dette stykke dukkede første gang op i vores to gange ugentlige nyhedsbrev, Chain Letter, som dækker verden af blockchain og kryptovalutaer. Tilmeld dig her - det er gratis!
Ordningerne: Ideen med en stablecoin er faktisk flere år gammel, og dollar-pegede tokens (for eksempel Tether og TrueUSD) er allerede tilgængelige på nogle kryptovaluta-børser. Men den seneste mani omkring indledende mønttilbud har skabt en ny afgrøde, hvilket har givet anledning til forskellige tilgange til at bygge en stablecoin. Disse falder i tre brede kategorier:
- Sikkerhedskopier tokens med kontanter på en bankkonto. Sådan fungerer Tether, den mest populære mønt med dollars. Det siger de i hvert fald - virksomheden har ikke vist offentligheden noget bevis at jo mere end 2,5 milliarder USDT tokens i omløb er alle faktisk støttet af dollars. Måske det velfinansierede startup Circle, som i sidste måned annonceret planer om at udvikle en stablecoin fuldt understøttet af dollarreserver, vil være mere gennemsigtig. Uanset hvad, skal brugere af et system som dette stole på en tredjepart med deres penge.
- Sikkerhedskopier tokens med andre kryptovalutaer. I stedet for at bruge fiat-penge som sikkerhed, hvorfor så ikke bruge cryptocurrency? Det eliminerer behovet for at stole på en tredjepart, da det kan gøres på en blockchain. Men det introducerer også en anden kilde til volatilitet - så du risikerer at få en stablecoin, der ikke er særlig stabil. En måde at løse det på er ved at stille over sikkerhed: Brugere skal først indbetale et større beløb - for eksempel 150 $ ether til gengæld for en stablecoin på 100 $. Men i sidste ende, hvis sikkerhedsvalutaen falder i pris - altid en trussel i kryptoland - ville den fastgjorte token følge med.
- Opret en algoritmisk centralbank. Dette indebærer brug af software til at øge og mindske udbuddet af den stabile token for at bevare dens peg. Det bedste eksempel er et kommende projekt kaldet Basis , hvilken rejste $133 millioner i april fra flere store navne Silicon Valley VC-firmaer . Grundlag hvidt papir (PDF) beskriver et system, der er afhængig af at købe og sælge yderligere tokens udover stablecoin (som i det mindste nu også kaldes en basis). Hvis dens pris falder til under $1, vil blockchain sælge obligationstokens til brugere for stablecoins til en værdi af mindre end en dollar og fjerne dem fra systemet. Obligationstokenerne er garanteret at give udbetalinger på en hel dollar, når stablecoins pris vender tilbage til sin peg.
Fejlende økonomi 101: Den måske mest højlydte kritiker af stablecoins er Preston Byrne, en grundlægger og tidligere COO af den tidlige blockchain-startup Monax. Byrne, der har skrevet omfattende om det emne , sagde i en e-mail til MIT Technology Review at udviklere af stablecoins undlader at redegøre for grundlæggende økonomiske principper ved at antage, at de altid vil være i stand til at tilskynde brugere af deres systemer til at købe deres mønter til en vilkårlig pris. Dette ignorerer, at prisen i al markedsbaseret udveksling bestemmes af et møde mellem en køber og sælger, ikke af en algoritme, siger Byrne. Alt hvad der kræves for at disse systemer fejler, er for mennesker ikke at købe produktet.